Smart Fit (SMFT3) ainda compensa? BBA vê retorno alto, mas acende alerta importante

• TIR de até 19% mantém tese atrativa para SMFT3
• Expansão acelerada pressiona número de alunos por unidade
• Concorrência crescente deve impactar margens em 2026

O Itaú BBA manteve visão positiva para a Smart Fit (SMFT3), destacando que o retorno por unidade segue atrativo.

Mesmo assim, o banco alerta que o setor vive uma fase de forte expansão, o que pode pressionar resultados no curto prazo.

Retorno segue elevado, mesmo com riscos

Segundo o banco, a Smart Fit apresenta TIR real entre 15% e 19% ao ano, acima do custo de capital.

Além disso, a ação negocia próxima de 10 vezes o lucro projetado para 2027, já refletindo parte dos riscos.

Com isso, o BBA reiterou recomendação outperform e preço-alvo de R$ 33.

Concorrência pressiona ocupação

Por outro lado, o setor abriu cerca de 550 novas academias em 2025, equivalente a 37% da base anterior.

Esse movimento já impacta a operação, com queda no número de alunos por unidade madura.

Como o modelo possui alto custo fixo, menor ocupação tende a pressionar margens.

Números mostram desaceleração

No Brasil, a Smart Fit registrou cerca de 3.285 alunos por academia, queda de 2,9% no ano.

Ao mesmo tempo, a receita por unidade chegou a R$ 4,8 milhões, crescimento abaixo da inflação.

Ainda assim, o lucro bruto por unidade avançou para R$ 2,05 milhões, com margem de 48,5%.

Rivais mostram sinais mistos

Entre concorrentes, a Bluefit já apresenta queda relevante de rentabilidade.

Já a Selfit mostra maior resiliência, apesar de operar com margens inferiores.

Para 2026, o BBA vê um cenário mais desafiador, com equilíbrio entre oferta e demanda como fator central.