Reforma tributária ameaça shoppings, mas Multiplan (MULT3) pode escapar do pior

• Multiplan (MULT3) deve sofrer menos impacto da reforma tributária, segundo a XP
• Mudanças no IVA podem pressionar lojistas do Simples Nacional dentro dos shoppings
• Créditos tributários maiores podem compensar parte do impacto fiscal

A reforma tributária deve impactar o setor de shopping centers, mas de forma desigual entre as empresas. Na avaliação da XP Investimentos, a Multiplan (MULT3) aparece entre as companhias menos afetadas.

Segundo os analistas, a estrutura operacional e a baixa exposição ao regime tributário atual reduzem o impacto das mudanças previstas no novo sistema de impostos.

Reforma deve pressionar principalmente lojistas

A XP avalia que a maior pressão da reforma deve atingir lojistas enquadrados no Simples Nacional, regime tributário voltado a pequenas e médias empresas.

Com a implementação do IVA (Imposto sobre Valor Agregado), os impostos passarão a ser cobrados separadamente do aluguel. Hoje, a Multiplan (MULT3) embute esses tributos diretamente na nota fiscal do aluguel.

Além disso, alguns lojistas podem enfrentar dificuldades para gerar créditos tributários, o que tende a pressionar custos e reduzir margens dentro dos shoppings.

Créditos tributários podem aliviar impacto

Apesar dessas mudanças, a Multiplan (MULT3) pode se beneficiar do novo modelo. A companhia avalia que mais despesas poderão gerar créditos tributários no sistema de IVA.

Nesse cenário, gastos com condomínio e fornecedores podem permitir compensações fiscais. Isso tende a reduzir a base tributável da empresa ao longo do tempo.

Além disso, novos investimentos e ativos já existentes também poderão gerar créditos fiscais. A empresa considera uma alíquota combinada de PIS/Cofins de 9,25% aplicada sobre ativos registrados em propriedade e equipamentos.