Galípolo frusta governo e fala em subir juros

• Banco Central manterá corte gradual da Selic, mesmo com pressão política, para preservar controle da inflação.
• Declarações de Galípolo esfriaram expectativas do mercado, que passou a projetar cortes mais lentos e cautelosos.
• Cenário externo e riscos fiscais exigem prudência, o que reforça a postura técnica da autoridade monetária.

O diretor de política monetária do Banco Central, Gabriel Galípolo, declarou que os efeitos das quedas de juros ainda estão em curso e que é cedo para intensificar cortes adicionais. A fala, feita em meio a pressões do governo por uma redução mais rápida da taxa Selic, esfriou o ânimo do mercado e reforçou a postura conservadora da autoridade monetária diante de um cenário externo incerto e da deterioração fiscal do país.

Sinais de prudência na política monetária

Em meio às expectativas crescentes de cortes mais agressivos na taxa básica de juros, a sinalização feita por Gabriel Galípolo trouxe um tom de cautela. Durante sua participação no Fórum Brasileiro de Gestão de Ativos, o diretor do BC afirmou que os efeitos da política monetária ainda estão se desenrolando. Por isso, segundo ele, não é hora de acelerar o processo de redução da Selic.

A fala não foi isolada. Embora o governo federal venha pressionando por um alívio mais rápido na política de juros, a postura do Banco Central permanece ancorada na análise dos impactos já produzidos pelas quedas anteriores. Galípolo ressaltou que decisões tomadas no passado recente ainda estão repercutindo na atividade econômica. Assim, qualquer medida mais ousada requer uma avaliação criteriosa de seus efeitos acumulados.

Além disso, o diretor reforçou que o Comitê de Política Monetária (Copom) está atento aos riscos fiscais internos e às condições externas. Ele destacou que a autoridade monetária precisa se manter vigilante diante da instabilidade internacional, principalmente dos Estados Unidos, onde o Federal Reserve ainda não iniciou o ciclo de cortes de juros. A persistência desse cenário contribui para limitar o espaço de manobra da política monetária brasileira.

Mercado revê projeções após fala

Após as declarações, o mercado financeiro reagiu com imediatismo. Instituições que previam cortes mais acelerados nas próximas reuniões do Copom passaram a adotar projeções mais conservadoras. A expectativa anterior de uma redução de 0,50 ponto percentual na Selic, por exemplo, já encontra resistência entre analistas mais cautelosos.

Embora ainda haja algum espaço para flexibilizações moderadas, a visão predominante agora é de que o Banco Central deverá seguir com cortes mais graduais. A mudança de expectativa reflete a percepção de que o BC não está disposto a assumir riscos que possam comprometer o controle da inflação, especialmente num ambiente de pressão fiscal crescente e com incertezas externas.

Portanto, ao reforçar que a política monetária opera com defasagem, Galípolo reitera a abordagem tradicional do Banco Central. Ao contrário do que deseja o Planalto, a condução dos juros seguirá baseada em fundamentos técnicos e não em pressões políticas. Essa postura tende a preservar a credibilidade da instituição, embora reduza o entusiasmo de setores que apostavam em uma retomada mais acelerada da economia.

Por outro lado, a fala também mostra que a autoridade monetária está disposta a manter o diálogo aberto. Mesmo diante de um cenário complexo, há abertura para ajustes calibrados, desde que os dados justifiquem tal postura. Em síntese, o BC busca equilíbrio entre estímulo à atividade e controle inflacionário.

Política monetária seguirá dados, não pressões

Apesar das pressões políticas crescentes, especialmente por parte do governo federal, o Banco Central indica que manterá sua independência. A defesa do ciclo atual, mesmo que moderado, está ancorada em fundamentos econômicos, não em interesses de curto prazo. Galípolo deixou claro que o Copom continuará avaliando cada passo com base em evidências.

Além disso, os diretores têm ressaltado que o comportamento da inflação continuará sendo o principal critério para determinar o ritmo dos cortes. A despeito das críticas, o Banco Central parece disposto a manter seu compromisso com a estabilidade macroeconômica.

Diante desse contexto, o mercado deve ajustar suas expectativas para uma trajetória mais conservadora da taxa Selic nos próximos meses. As falas de Galípolo reforçam que, enquanto os riscos fiscais e externos persistirem, a instituição priorizará a prudência. Portanto, mesmo que a taxa de juros continue caindo, isso acontecerá em ritmo mais lento e previsível.

Em resumo, a fala do diretor do BC foi suficiente para realinhar o discurso do mercado com a realidade da autoridade monetária. Embora o debate político siga acalorado, a sinalização técnica é de continuidade do ciclo, mas sem pressa.