Selic trava em 15% e cenário econômico reforça cautela do Copom

• Mercado aposta em Selic estável em 15%, com discurso cauteloso do Copom
• Atividade econômica desacelera, limitando espaço para mudanças na política monetária
• Inflação segue controlada, sustentando juros elevados no curto prazo

O mercado projeta manutenção da Selic em 15% ao ano na próxima reunião do Copom, diante de um cenário econômico que combina desaceleração da atividade e inflação sob controle, segundo relatório macro do Santander.

A precificação aponta probabilidade próxima de 85% de estabilidade dos juros, com expectativa de poucas mudanças na comunicação, mantendo a estratégia de cautela diante das incertezas fiscais e do ambiente externo.

Atividade mais fraca sustenta postura conservadora

Os dados mais recentes indicam perda de tração da economia brasileira, apesar do desempenho sólido da arrecadação em 2025. Componentes mais cíclicos mostram desaceleração na margem, em linha com uma atividade mais moderada no início de 2026.

No cenário internacional, o FMI reduziu a projeção de crescimento do Brasil para 1,6% em 2026, reforçando a leitura de um ambiente menos favorável à expansão econômica.

Esse pano de fundo limita movimentos do Banco Central, que segue atento à dinâmica da dívida pública e à necessidade de manter a credibilidade da política monetária.

Inflação comportada e juros elevados por mais tempo

A inflação segue sem pressão relevante no curto prazo. O IPCA-15 de janeiro deve subir 0,22%, levando o índice a 4,5% em 12 meses, nível ainda compatível com o atual patamar restritivo da política monetária.

Na curva de juros, os contratos futuros indicam queda acumulada de cerca de 2,3 pontos percentuais ao longo de 2026, mas sem sinalização de cortes imediatos.

Assim, o cenário-base segue sendo de Selic elevada por mais tempo, enquanto o Copom aguarda sinais mais claros de convergência fiscal e retomada consistente da atividade.