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Após anúncio da fusão entre as empresas Localiza (RENT3) e Unidas (LCAM3), instituições como Banco UBS, agência de rating Moody’s, Ativa Investimentos, e Banco Inter publicaram análises nesta quarta-feira (23).
De acordo com o Banco UBS, a incorporação das companhias irá gerar ganhos de sinergia, que irão catapultar o lucro da nova empresa.
Nesse sentido, os ganhos de sinergia estimados pelo banco foram entre R$ 140 e R$ 420 milhões. Inclusive, metade dos ganhos seriam da melhoria operacional da Unidas (LCAM3), aliado à economia com despesas gerais e administrativas da Localiza (RENT3).
Logo, baseado nesses dados, ficou estimado que o negócio pode disparar uma alta de 12% a 36% no lucro líquido.
Mesmo assim, o documento assinado pelos analistas Rogério Araújo, Nahan Silva e Andressa Varotto também apresenta cautela quanto aprovação do negócio pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE).
Nesse caso, eles levam em consideração que companhias somariam 47,5% de participação no mercado, sendo 31% de contribuição da Localiza e 16,5% da Unidas. Inclusive, juntas deteriam 66% do mercado de locação de veículos e 30% do setor de gestão de frotas.
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Segundo relatório da Moody’s, a fusão seria positiva para o crédito da Localiza (RENT3) a longo prazo, devido maior escala das empresas unidas.
“A combinação de negócios não alteraria significativamente as atuais métricas de crédito da Localiza, como alavancagem, dívida total e perfil de amortização de dívida. Mas aumentaria exposição da empresa ao mercado de gestão de frotas, que conta com modelo de negócios menos flexível que o de aluguel de carros”
avalia Carolina Chimenti, vice-presidente assistente da Moody’s
Por outro lado, para o curto prazo, Carolina Chimenti destaca dois desafios que a Localiza (RENT3) enfrentará nessa fusão com a Unidas (LCAM3). Primeiramente, os prováveis desafios serão as despesas e integração dos negócios, além da deliberação pelo CADE.
Ativa e Banco Inter destacam que nova empresa tem futuro positivo
Pedro Serra, gerente de research da Ativa, destacou que a nova empresa fruto da incorporação passaria a deter parcela relevante da demanda. Por conta disso, seria ampliado o já forte poder de negociação com fornecedores, reduzindo depreciação da demanda.
Considerando o valuation, a fusão dos negócios geraria uma companhia de EV/EBITDA aproximado de 19x, sendo um indicador inferior ao da Localiza (RENT3), porém superior ao da Unidas (LCAM3).
Ademais, o relatório da corretora destaca que a nova empresa estaria bem posicionada para a perspectiva futura das mudanças no setor e destaca preocupação quanto aprovação do CADE.
Finalmente, o Banco Inter disse que a combinação de know-how e tecnologia formam uma Localiza ainda mais completa e competitiva.
“A companhia já reconhecida pela eficiência em RAC e Seminovos agora passa a contar com uma estrutura mais robusta em Gestão de Frotas, segmento de grande exposição em Unidas. Localiza ainda poderá capturar sinergia operacional através de melhorias na estrutura e custo de capital, alavancando ainda mais os resultados”.
Por conta desses fatores, o Banco Inter recomendou compra, com preço-alvo de R$ 54 para Localiza (RENT3).
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